中信证券:反弹初期关注两类股票

  中信证券认为,本周投资者需要密切关注欧债危机的最新进展、美国就业和领先指标等数据,以及国内宏观经济数据的公布。

  在政策与流动性层面,报告认为,虽然从紧的货币政策,乃至低于预期的财政政策给经济增速带来了一定损伤,但并未触及决策层改变政策基调的底线。但从上周的政策来看,出于对中小企业生存环境的担忧,政策局部出现缓解现象,包括出台金融财税措施支持小微型企业发展,总理广东调研要求信贷支持外贸企业等。但政策基调依然未变,部分地方政府松绑行为被紧急叫停,地产调控也还将持续。

  中信证券认为,由于基数原因和“双节”已过,CPI高位缓落的趋势已经出现,未来需要关注蔬菜价格超预期对市场带来的冲击。而报告对经济增长的总体判断是,在宏观调控持续(货币政策短期内难以大幅放松、信贷仍然偏紧)、海外经济放缓导致出口需求下降以及地产调控持续的状态下降,经济增长下滑的势头仍将持续。

  不过目前经济增长的内生动力尚不至于完全熄火,表现为贷款需求让然强烈、汽车销售略超预期等,因此未来经济增长演绎的态势像2008年下半年金融危机时期那样突然停滞的概率不大。只要未来政策不继续收紧,尤其是结构上(财政政策方面)有定向宽松措施持续出台得话,经济增长态势将表现为乏力,而非停滞。

  报告同时提出,目前海外市场信心初步恢复,本周海外市场焦点仍在欧债危机解决方案的最新进展。中信证券判断,9月以后欧债危机的短期风险已逐步释放,在下一次偿债高峰,即明年2到4月前,市场对欧债危机的负面预期将有所缓和。

  中信证券认为从政策、经济和海外三个层面来看,短期内持续增强投资者信心的事件较多,未来如能持续兑现,将有助于持续增强投资者信心,使反弹得以持续。而投资者信心,又在相当程度上决定了反弹的高度。

  在行业与风格上,报告判断一般意义上反弹进展通常沿着“超跌—二三线蓝筹—低涨幅补涨—主题重组”的路径进行,反弹延续的时间空间均取决于这一路径的进展。中国环球财经新闻

  反弹初期,中信证券依据两个层面的逻辑推荐配置,一是长期超跌、有估值优势、三季度业绩增长相对确定的行业,其中包括银行、煤炭、汽车、家电等基本面认可度较高的行业;二是跌幅较大、推动因素趋于逆转、有触发条件的新兴产业主题,预计近两个月新兴产业规划出台的力度将加大,如高铁、移动互联网、搜狐财经网首页移动支付、环保、海洋工程等。如果反弹能有一定的持续性,下一步投资者可继续关注二三线蓝筹的补涨机会。

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